期货型基金（CTA）的Alpha和Beta是指什么？

α，是指来源于交易技能的投资回报。如果你买入沪深300指数ETF基金，并获得了投资回报，这部分不是α。而是β，因为这些回报和你的技能无关。

β，即市场回报，与交易技能无关。这就好比一直猴子往靶子上乱扔飞镖所得到的的分值。

用个简单的公式描述：基金收益=β*市场基准收益+α

对于任何一支基金或投资组合来说，其收益分为两部分：一部分与市场基准完全相关，就是β，一部分是源于交易技能的超额收益，就是α。

做个简单的回归分析，横轴选市场指数，纵轴作为投资组合，斜率就是β，与纵轴交点就是α。

中国平安和上证综指的最近一年回归分析，α=0.298。

申通地铁和上证综指的最近一年回归分析，α=-0.3。

如果基金经理重仓了中国平安，那么就获得了超越市场的利润，如果重仓了申通地铁，就没有跑赢市场。所以，基金经理拿着那么高的薪水，其工作内容就是尽量缩小β，寻求正的α。也就是说，将自己的投资组合降低和市场指数的相关性，提高绝对收益。

目前国内已经有了股指期货，基金可以通过做空股指期货，hedge掉β，剩下的就是α了，组合收益就不跟随大盘涨跌波动了。

α现在国内炒的很火，但凡是个基金，都宣称自己拥有正的α，即获取超出市场基准水平的收益。概念都是很玄，什么多因子啊，分形理论啊，周期因子啊，数据挖掘啊等等，但实际上，大多是挂羊头卖狗日，不多说了。

有朋友提醒，题目是CTA，那就再补充几句。

不管是股票基金，还是期货CTA，α和β的概念是相同的，把个股换成某个期货品种、把大盘指数换成商品指数即可。下图就是上海期货交易所螺纹钢指数合约和南华商品指数的回归分析，α=0.095，β=1.645，可见2017年的螺纹钢，和商品指数具有极强的相关性，几乎不具有超额收益。当然，国内目前还没有商品指数型的基金，这种回归分析也就只停留在理论上了。