世界上最长的路

如果说世界上有一条最长的路，那可能就是国内知名化妆品品牌毛戈平入驻的蜿蜒道路。

如今毛戈平在这条道路上再次“失败”，他还有很长的路要走。

上海证券交易所官网近日披露，毛戈平化妆品股份有限公司IPO情况（以下简称“毛戈平”）目前显示为“暂停（财务报告更新）”。

©上海证券交易所官网截图

上海证券交易所表示，发行上市申请文件中记载的毛戈平财务信息已过期，需要更新。根据第六十条相关规定，暂停发行上市管制。

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长达7年的IPO竞赛终于结束了。

毛戈平的IPO之路是曲折而漫长的。

2000年7月，毛戈平的前身杭州会都成立。主要从事彩妆、护肤品的研发、生产、销售及技能培训。毛戈平品牌诞生于拥有先进化妆技术的中国著名化妆师毛戈平同名。出生。

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2015年，公司更名为毛戈平化妆品有限公司。更名后的第二年，2016年12月23日，毛戈平首次公布招股说明书，走上了上市之路。

2017年9月，毛戈平IPO材料的状态在发布前进行了更新，此后就没有更新过。

到2021年10月，毛戈平最初的上市请求在排放审查委员会2021年第113次会议上获得批准。不过，该公司的上市在会后并未取得进展。

今年3月初，毛戈平发布招股说明书，公司计划在上交所主板上市。直到最近，毛戈平的IPO再次失败。

自2016年首次发布招股说明书以来，毛戈平的IPO之旅已进入第七个年头，征途漫长而艰辛。

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是否与九鼎投资的“风波”密切相关？

毛戈平的IPO进展如此坎坷。有业内人士表示，这可能与九鼎投资“风波”有很大关系。

天眼查APP显示，毛戈平在2010年和2015年完成了两轮融资，融资总额达6450万元，均涉及九鼎投资。招股书显示，九鼎集团旗下苏州普申九鼎投资中心（有限合伙）拥有10%股本，是毛戈平第一大外部股东。

然而，2018年，也就是毛戈平提交申请的第二年，九鼎集团就宣布因涉嫌违反证券法律法规，正在接受中国证监会立案调查。到今年2月14日，证监会表示，对九鼎投资实际控制人吴刚实施五年市场禁入，并处100万元罚款。

进入2022年以来，九鼎投资IPO项目毫无进展。

招股书显示，九鼎投资仍持有毛戈平10%的股份，毛戈平IPO前景黯淡。

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“重营销、轻研发”的批评难以摆脱至于毛戈平急于IPO、重营销轻研发，这顶“帽子”再次戴在毛戈平头上。这也是外界对毛戈平批评最多的一点。

数据显示，2020年至2022年（报告期内），毛戈平营收分别为8.82亿元、14.3亿元和16.82亿元，营业利润分别为2.64亿元、4.39亿元和4.72亿元；净利润分别为1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元。营业费用分别为1.66亿元、2.79亿元、3.17亿元；主营业务费用分别为1.47亿元、2.55亿元、2.88亿元，占比88.77%、91.67%、91.03%。

此外，毛戈平同期的销售费用分别为3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，其收入占比分别为42.09%、42.07%和46.74%。销售支出中占比最高的是广告支出和业务推广支出，分别为9564.47万元、2.09亿元和3.05亿元。其中，品牌推广费用分别为2560.56万元、3914.49万元、5396.89万元；品牌试用套餐分别为1050.98万元、1438.07万元、1715.04万元；电商推广费分别为5531.95万元、1.5亿元、2.29亿元，分别占自营电商渠道销售收入的39.17%、41.16%。 %, 45.13%;短信广告费和客户维护费分别为12.03万元、20.59万元、112.81万元。

对于销售成本上升，毛戈平在招股书中指出，品牌推广费和公司检测设施与百货专柜和分销模式产品销售收入的比例总体呈上升趋势。主要原因是2019年公司开始加大宣传推广力度，因此相关投入不断增长。此外，报告期内，公司继续通过电商渠道拓展销售。为维持天猫旗舰店正常运营，扩大电商渠道销售收入，电商运营费和推广费大幅提高，对应自营渠道销售产品的销售收入占比。

与不断上涨的销售和营销支出形成鲜明对比的是，毛戈平的研发支出可谓“少得可怜”。

招股书显示，2014年至2017年上半年，毛戈平的研发支出占比位居前1%。 2020年和2021年，公司研发费用分别仅为1.21%和0.96%。到2022年，这一份额已下降至0.87%。毛戈平公布的44项专利中，有40项是外观设计专利，只有1项口红发明专利和1项新型实用睫毛刷专利。长期以来研发投入较低，导致毛戈平很难打造出自己独特的核心技术。毛戈平表示：“目前公司投入购买研发设备和招募顶尖研发人员的资金有限，很难达到国际化妆品集团的研发实力和产品更新速度。”

招股书显示，公司目前没有自己的化妆品生产设施，生产过程主要以外包为主，包括外包加工、外协加工和外协加工。

因此，在招股书中，毛戈平IPO的金额从此前的5.12亿元增至11.2亿元。

由于新的生产工厂需要大量投资，而且产品本身在上市前的预期销量也存在不确定性，许多国内化妆品品牌都选择贴牌生产，毛戈平也不例外。这导致公司可能存在产品供应不足的风险，也对产品质量控制水平提出了严格要求。毛戈平表示，一旦外包加工商或产品供应商在生产过程中出现事故，或者产品质量出现问题、产品交付不足或提前交付，都会对公司的品牌形象和当前业绩产生不利影响。

毛戈平是国内高端化妆品品牌中的佼佼者，其价格与国际品牌相当。然而，其研发支出占比低于行业平均水平，这也导致消费者对其品牌和产品的评价褒贬不一。

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“高端之光”尚未推出

虽然IPO没有取得重大进展，但毛戈平在IPO后的这些年里却取得了突飞猛进的发展，表现也算出色。

数据显示，2014年至2016年，毛戈平实现营业收入分别为2.79亿元、3.21亿元和3.43亿元，对应净利润分别为4700万元、5500万元和5300万元。

2020年至2022年，毛戈平实现营收8.82亿元、14.31亿元、16.82亿元，对应归属母公司净利润分别为1.98亿元、3.27亿元、3.49亿元。从2022年到2016年的六年里，毛戈平的收入增长了近5倍，利润增长了6.6倍。

公司业绩和规模提升的背后，毛戈平的年度综合毛利率依然保持行业较高水平。招股书显示，公司2020年至2022年的总毛利率分别为81.20%、80.54%和81.17%，高于欧莱雅、资生堂等国际巨头。

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国外大品牌长期“锚定”中国高端化妆品市场，形成铁板一块。毛戈平是最有希望打破这块“铁板”，撕开一个大口子的国产高端化妆品品牌之一。不过，毛戈平的入伍之路依然并不顺利。

鲍勃·迪伦的歌曲《答案在风中飘扬》在我耳边响起：

一个人要走多少条路？

才能称得上是一个真正的人一只白鸽要飞过多少个海洋？

在沙丘中安然入睡

我的朋友，答案正在风中飘扬