【原创】国际金价走势平淡 为何内外盘金价走势差异大？

读创/深圳商报记者 陈燕青

近期，尽管国际金价整体维持震荡走势，但国内金价却迭创新高。对于内外盘金价的不同走势，业内人士表示，这与国内需求强劲、人民币贬值、避险情绪等因素有关。

最近几个月，黄金市场整体呈现内强外弱走势，国内黄金期货价格连创新高，而以美元计价的国际黄金期货则仍维持震荡格局。目前纽约期金徘徊在1940美元/盎司附近，离5月创下的高点2058.4美元/盎司仍有较大差距。

为何国内外黄金期货走势出现较大的差异？

对此，深圳一家期货公司人士对记者表示，“国内金价之所以连续创出新高，一是受到近期人民币汇率下跌影响，以美元计价的黄金在折算成人民币计价后的价格明显上涨，带动国内黄金价格迭创新高。二是三季度进入黄金消费旺季，再叠加股市风险偏好降低，部分投资者买入黄金力争资产保值。”

国际金价走势与美元指数基本呈现负相关性，即美元涨黄金跌，美元跌则黄金涨。一般情况下，人民币贬值，内盘黄金表现强于外盘黄金；人民币升值，内盘黄金表现弱于外盘黄金。西南期货指出，沪金/COMEX金与即期汇率的相关性近90%，黄金内外盘价差=沪金价格-纽约金价格/31.1035*人民币汇率（元/克）。

除了汇率因素外，国内黄金需求强劲，也成为支撑金价的因素之一。国内黄金需求可大致分为消费需求、储备需求和投资需求等。据中国黄金协会数据，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长6.37%，其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%。

“除了人民币汇率波动，国内黄金需求是境内外金价溢价的主要驱动因素。”东部一家公募基金人士分析称，“国内的黄金供应量无法完全满足本地需求，而国内黄金进口存在一定管控，这使得在除去运输成本外的国内金价普遍高于国际金价。不过，目前国内金价与国际金价之间存在较高溢价，从中长期看，国内金价最终还是会跟随国际金价运行，因此应等内外盘金价差拉近后再考虑买入。”

申银万国期货认为，短期看贵金属或继续承压于处于高位的美债利率。就业数据的继续降温以及9月再次“跳过”加息或阶段性利好贵金属表现，但在仅是温和降温并未形成衰退担忧的情境下，可能不足以推动美元计价贵金属趋势性走强，美元黄金以及美元白银或表现为宽幅震荡走高，而人民币偏弱的背景下，人民币计价金银或继续表现为震荡走高。

长安期货认为，长期来看，美国通胀已明显降温，美联储本轮加息周期已接近尾声，市场预计美联储最早将于明年开始降息，美元指数、长端美债收益率及美国实际利率下方空间仍存，作为无息资产的贵金属仍具备较高的多配价值。

审读：谭录岗