高层“全力以赴”稳信贷，结构性宽松持续发力

　　05月23日，人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，分析研究信贷形势，部署推进当前和下一阶段信贷工作。24家主要金融机构及人民银行、银保监会相关部门和分支机构的主要负责同志参加会议。

　　货币信贷形势分析会的召开，凸显出稳信贷的紧迫性。历史上看，央行公开披露的货币信贷形势分析会共有7次，多出现在稳信贷压力比较大的阶段（今年04月社融“腰斩”），最近召开的三次分别为2021年08月、12月和2022年05月，而本次参会机构创今年来之最，达到24家，去年12月为12家。

　　不同于以往，本次会议突出强调了国开行、政策性银行职责，“充分发挥补短板、跨周期调节的作用”；在基本职能上，开发性和政策性银行主要通过发行债券募集长期资本，融资成本几乎等同于国债，相较商业银行具有更强的负债久期承受能力，更适合开展政策性项目投资、长周期项目投资，执行力强，规模大，是货币财政的重要补充。

　　与此同时，会议也对各商业银行提出更具体的要求：比如国有大行“主动发力、多作贡献”，意味着商业银行的重点各大国民经济行业；股份行“充分挖掘潜力”，大型城商行“发挥区位优势”等。

　　从信贷投放看，除了此前屡次提及的中小微、绿色发展、能源保供、水利基建及受疫情影响的薄弱环节等，本次新增了房地产信贷，要求“平稳增长”，这里不止指向居民中长贷，还包含房企开发贷，或是金融监管松动的重要迹象。

　　展望后市，当前稳信贷政策持续加码，后续仍需“量”和“价”双重支持。量方面，国常会已部署，比如今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍（约8000亿）、国家融资担保基金新增1万亿元以上，后续运用再贷款、PSL等结构性工具有望继续发力；价方面，为提升信贷投放积极性，降准和LPR仍有进一步下调的空间。

　　具体到A股市场，货币结构性宽松利好市场风险偏好回升，能源与水利基建、低碳新能源，以及数字经济等领域可重点关注。