美国11月小非农和ISM非制造业指数都不及预期，这会导致美联储进一步降息吗？

周三晚间公布的美国11月ADP就业人数录得增 加加6.7万人，远低于预期的增加14万人，创今年5月以来新低，前值也下修至12.1万人。

周三美国供应管理协会(ISM)数据显示，非制造业指数从10月的54.7降至53.9，低于对经济学家调查的54.5中值。商业活动指数跌至 2010年以来最低，对整体指数构成拖累。

虽然目前美国公布的制造业PMI总体情况不太乐观，但非制造业数据总体还是不错的，还保持在较好的扩张水平，所以并不足以说明美国经济总体不行。

而美国就业市场出现了一些下滑，也是可以理解的，毕竟美国总体失业率处于历史最低水平，在最低区域内出现一些数据波动是正常的，而就业率有所降低也并不是坏事，不然就业过于充分，劳动力不足会引发劳动力价格的上涨，这可能会为美国实体经济带来更负面的影响。

严格来说本周五即将公布的美国非农就业数据将更能够反映美国就业增长情况，如果非农数据偏好或回落幅度不大，预计并不会影响美联储当前货币政策的改变。

由于美联储目前有大规模的回购操作与扩表护航，美国当前的市场流动性是得到相对保障的，因此在美国这些新数据公布之后，美国利率市场反映平淡。

CME“美联储观察”：美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为0.7%；到明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为84.0%，降息25个基点的概率为15.4%，加息25个基点的概率为0.6%。从美国市场的内部预期来块，美联储未来两个月的降息概率非常低。

当前美联储的降息会更加谨慎，一是美联储降息的空间已经不多，目前的利率空间未来不足以应付经济危机或金融危机；二是需要保持美国国债存在一定的利差，如降息太快，则容易引发国债市场抛盘，这对美债市场流动性不利；三是美股处于历史高位，风险较大，继续降息易冲击泡沫；四是美联储防止美元贬值过快，造成全球加速去美元倾向；五是内部资产价格扭曲，防止出现金融危机；六是美国经济数据需要进一步观察等。

综合来看，美联储目前降息的概率较低，至少今年年底很难再度降息。