波动率微笑曲线 用行为金融学解析波动率微笑曲线为什么微笑

因在坐标轴上，期权波动率曲线，中间低，两边高，像一张微笑的嘴，所以叫波动率微笑。波动率微笑现象是期权市场中常见的现象,对指导期权投资具有重要意义。为什么微笑？因为平值期权隐含波动率相对小。

文章目录：

1. 用行为金融学解析波动率微笑曲线为什么微笑
2. 波动率微笑的介绍
3. 期权波动率的分类与特征?
4. 《波动率微笑宽客大师教你建模》pdf下载在线阅读,求百度网盘云资源
5. ...使得模型参数能够在市场有效性和波动率微笑等关键因素下达到...
6. 麻烦您看看这道关于期权波动率微笑的题 感激不尽

一、用行为金融学解析波动率微笑曲线为什么微笑

因在坐标轴上，期权波动率曲线，中间低，两边高，像一张微笑的嘴，所以叫波动率微笑。波动率微笑现象是期权市场中空册斗常见的现象,对指导期权投资具有重要意义。

为什么微笑？因为平值期权隐含波动率相对小，执行价格偏离标斗磨的资产现货价格越远，隐含姿冲波动率越大。这样，在以执行价为x轴，隐含波动率为y轴的坐标平面上，隐含波动率曲线就象弯弯嘴了。

行为金融学(behavioral finance，BF)是金融学、心理渗渣学、行为学、社会学等伍野学科相交叉的边缘学科，丛橘悄

二、波动率微笑的介绍

波动率微笑（Volatility smiles)指期权隐含波动率(implied volatility)与行权价格（strike price）之间的关系。

三、期权波动率的分类与特征?

什么是波动率，波动率有哪些类型？

波动率是用来描述标的资产价格变动的不确定性，衡量标的资产价格变动快慢的尺度。通常用资产收益率的标准差来衡量。资产收益率分为百分比收益率和对数收益率。对数收益率假设资产价格是连续变动的，与期权的定价模型假设更为一致，因而往往采用对数收益率。波动率的时间长度默认是1年。

波动率的类型有历史波动率、隐含波动率、预期波动率、未来波动率等。历史波动率是基于过去的统计分析得出的，且假定未来是过去延伸，通过计算标的资产在过去一段时间的标准差而来。隐含波动率是根据期权的价格反推导出来的，是市场上交易的期权价格所隐含的波动率。预期波动率是指交易者根据市场情况与历史数据对未来价格波动率做出的一种预测。未誉银来波动率是指未来特定期间内的日收益率的年化标准差。

什么是隐含波动率？

隐含波动率是利用期权价格从期权定价模型中推导出来的，是期权价格中隐含的波动率信息，也是衡量期权市场上关于标的资产不确定性的一个指标。

隐含波动率有哪些应用？帆虚核

隐含波动率可以用来判断期权是昂贵的还是便宜的，可以用来预示重要事件的出现，也可以预测行情走向。

图文来源：百度【财顺期权】

要确定隐含波动率需要知道期权的市场价格；与市场相符的期权定价模型；影响期权价格的其他参数：期权的执行价格、标的资产价格、到期日、股息、短期无风险利率。

如何计算隐含波动率？

引入样本波动率数值，通过不断代入波动率来计算期权价格，直至计算出的期权与市场期权价格一致。当计算的期权价格低于期权的市场价态掘格时，采用更高的波动率，当计算的期权价格高于期权的市场价格时，代入更低的波动率，通过不断试错波动率使计算的期权价格逐渐与市场价格接近，从而得到隐含波动率。

如何确定隐含波动率的估计值？

一是利用成交量数据进行加权。二是通过利用标的物价格与期权执行价的距离来加强。三是靠期权的波动率敏感指标vega来加权。

波动微笑指的是什么？

波动率微笑是指具有相同到期日和标的资产而执行价格不同的期权，其执行价格偏离标的资产价格越远，隐含波动率越大。

为什么外汇期权市场上存在波动微笑呢？

由于计算隐含波动率的过程中资产价格服从对数正态分布的前提是标的资产价格服从对数正态分布，且标的资产波动率为常数和标的资产价格变化平稳且没有跳跃。由于央行的干预，汇率波动率并非常数，且具有跳跃性，因此虚值或实值期权的价格比理论上的期权价格高。此外随时间增长，非常数波动率对期权价格变化影响程度越来越大，但对隐含波动率变化的影响越来越小。两者综合当期权有效期增大，波动率微笑越来越弱。

股票是否存在波动率微笑呢？

股票存在波动率倾斜，一种原因解释是杠杆效应，当股票价格下跌时，公司市值下降，而公司债务没有变化，从而导致公司杠杆增加，股票风险性增大，波动率增加。另一种解释是交易员对股票市场暴跌恐惧愿意出较高价格对标的资产价格提供保护。

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作者：伊曼纽尔·德曼

豆瓣评分：9.1

出版社：机械工业出版社

出版年份：2018-1

作者简介：

伊曼纽尔·德曼（逗烂Emanuel Derman） 教授，就职于哥伦比亚大学，主管金融工程项目。他出生于南非，但是职业生涯的大部分时间都在曼哈顿。他最早是一位理论物理学家，研究基本粒子相互作用的统一槐汪理论山明漏。20世纪80年代，在AT&T的贝尔实验室，他开发了商业模型的编程语言。1985～2002年，他在华尔街工作，期间与人合作开发了Black-Derman-Toy利率模型以及局部波动率模型。他此前的著作《宽客人生》以及《失灵：为什么看来可靠的模型最终都会失效》都是《商业周刊》前十大畅销书。

迈克尔B.米勒（Michael B. Miller） Northstar风险公司的创始人和首席执行官。在创立Northstar之前，他曾担任Tremblant资本的首席风险官，在那之前，他负责Fortress投资集团的量化风险管理业务。他曾出版著作《金融风险管理中的数学及统计》，目前已经是第2版了，他也是罗格斯大学的联席教授。在开始金融职业生涯之前，他就读于巴黎美国大学以及牛津大学。

戴维·帕克（Joo-Hyung（David）Park） 在金融工具及衍生品估值方面有丰富的经验。他为公司及私募基金客户提供非标准化衍生品的估值建议。这些衍生品包括发放给高管的股票期权、内嵌衍生工具的可转换债券以及其他很多定制化的固定收益和股票衍生品。在此之前，他曾在哥伦比亚大学学习金融学，在多伦多大学学习物理学。

五、...使得模型参数能够在市场有效性和波动率微笑等关键因素下达到...

拟合期权隐含波动率曲线的方法很多，其中最常用的是基于Black-Scholes模型的拟合方法。具体来说，这种方法通过根据市场上已有的期权价格，反推出该期权对应的隐含波动率，然后再将多个期权对应的隐含波动率拟合成一条曲线，以达到对市场的有效性和波动率微笑等关键因素进行最佳拟合的目的。

通常情况下，拟合过程可以分为以下几个步骤：

1. 对市场上已有的期权价格进行分析，得出每个期权对应的隐含波动率。

2. 将多个期权对应的隐含波动率进行排序，并根据需要进行加权，以得到一条隐含波动率曲线。

3. 基于Black-Scholes模型，将得到的隐含波动率曲线与市场上已有的期权价格进行比较，以检验模型的拟合效果。

4. 根据检验结果，对模型的参数进行调整，以达到最佳拟合效果。

需要注意的是，期权隐含波动率曲线的拟合过程较为复杂，需要具备一定的金融和数学知识，同时还需要对大量数据进行分析和处理。因此，在实际操作中，建议寻求专业人员的协助。

六、麻烦您看看这道关于期权波动率微笑的题 感激不尽

个人认为题目有问题，在此前提下我认为答案选A,B；不过估计书本正确答案是A。

大概讲下我的理解：期权两个价格，一个是理论价格，一个是市场价格。理论价格由BSM推得，市场价格由市场给出。一般对于汇市波动微笑是一个对称微笑，意思是在深度实值和深度虚值的时候波动率大于用市场价格用BSM公式反推的隐含波动。所以在汇市，深度虚值和深度实值期权市场价格被低估。我认为是市场价格被低估，而不是理论价格。当然，期权交易所依然是用BSM来定市场价格的，但是我依然认为这个市场价格不是理论价格。所以很多PORT MA才会用深度虚值期权做套期保值。

对于股市是一个非对称微笑，半微笑（smirk），可以拓展下。

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