余额宝，涨了！发生了什么？

截至12月29日，天弘余额宝货币基金7天年化收益率达到1.67%，创出了今年7月份以来的新高。

要知道，就在半个月前，余额宝收益率还在1.4%左右的水平徘徊，明显低于1年期存款收益率。

更值得一提的，受债市大跌影响，12月份银行理财收益率可谓的跌跌不休的。截至12月27日，目前全市场共存续30121只理财产品，有27881只理财产品已经披露净值，其中7162只产品净值低于1，占比达25.6%。也就是说破净了。

余额宝收益率在上涨，而银行理财收益率却在下跌，为何？

第一，余额宝（货币基金）对市场流动性非常敏感，当金融体系资金紧张的时候，余额宝收益率往往会上升，反之会下跌。

根据央行公布的数据，11月份同业拆借加权平均利率为1.55%，

比上月高0.14个百分点；质押式回购加权平均利率为1.61%，

比上月高0.15个百分点。

这两个利率都是金融机构间借钱的利率，利率上升说明银行资金不是很充裕。

余额宝收益率上升还有一个原因，那就岁末年初，受银行考核、税期影响，金融机构间的资金会比较紧张。

下面是国债逆回购利率，一般在年末时都会上涨，反映了此时金融机构比较缺钱。

第二，金融机构资金紧张对债市来说不是太好的消息。

银行资金紧张后，市场利率上行，债券价格会下跌，由于银行理财主要底层资产就是债券，所以债券跌的时候银行理财会跟着下跌。

但为何银行理财跌了，但银行现金类理财、货币基金（余额宝）没怎么跌，甚至还会上涨呢？

主要是因为两者投资的资产、投资的期限有所区别。

银行现金类理财、货币基金只能买银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单等优质资产，且期限一般比较短。

下面天弘余额宝货币市场基金2022年第3季度报告图，你会发现，天弘余额宝货币基金主要的投资资产是存款，而且剩余期限30天以内的占比近67%。

而银行理财除了优质债券外，还有企业债、信用债等资产，期限也相对长一些，买了这类资产收益很大一部分依靠价格上涨，而银行现金类理财、货币基金等主要是依靠债券的收益率。所以当市场利率上升的时候，银行现金类理财、货币基金收益率上升，而银行理财收益率下跌。

余额宝的涨了，能持续吗？

很难！余额宝的涨主要是短期资金偏紧所致，过了岁末年初银行资金会宽松了许多，加上近期央行不断给市场投放资金，市场的流动性很快又会充裕起来。

无论是余额宝，还是银行存款、银行现金类理财，都属于现金类资产，随着市场回暖，未来的资金会越来越多转向股票等权益类资产，持有现金类资产虽然会有稳定收益，但如果占比过大，错过了资产价格的回升，其实也是在增加机会成本。

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