杨德龙：股市底部特征已现 坚定持有中国市场核心资产-基金频道-和讯网

2023年即将结束，市场对2024年行情充满憧憬，今年的市场行情是否会延续？2024年能否扳回一局？

12月19日，由和讯网主办的“第二十一届中国财经风云榜金融论坛”在北京举行，论坛以“立足当下，展望未来：2024年机遇与挑战”为主题，邀请证券、、基金行业知名专家、业内巨擘共襄盛会，探讨行业变革中的与新挑战。会上，前海开源基金首席经济学家、合伙人、董事总经理杨德龙发表了“2024年经济形势与资本市场前瞻性分析”的主题演讲。

人民币资产吸引力或提升

通过国内外经济形势以及对于政策面和市场面、资金面的分析，杨德龙认为，2024年将是机遇大于挑战的一年，是机会大于风险的一年。美联储经过十一次暴力加息，将基准利率提高到了5.25%~5.5%，美联储主席鲍威尔并没有明确的表态是否后续还会加息，说辞总体来看是模棱两可的，这也体现出美联储在当前进行加息或者降息都处于两难的境地。

美联储最新的议息会议再次宣布暂停加息，维持5.25%~5.5%的利率区间。这也符合市场预期，因为现在美国经济放缓的迹象已经比较明显。如果继续暴力加息可能会进一步提升美债收益率，从而冲击美国经济增长。现在来看，美联储加息的概率并不太大，美联储暂缓加息对于A股市场的反弹会起到支撑作用，对人民币汇率回升也会有一定支撑作用。

杨德龙分析，现在欧市基本处于高位，而A股、处于历史大的位置。所以从全球资本市场流动来看，2024年A股和港股有机会吸引更多外资流入。中美货币政策的偏差，导致一部分外资为了规避汇率上的汇兑损失所以出现了流出。

一般来说，在人民币升值的阶段，外资会重新流入。所以在2024年，美联储如果能够如期的降息，进入到降息周期，那么中国央行继续保持低利率宽流动性的组合，中美货币政策偏差也是在缩小的。

他说，我国央行通过采取降存款利率、降LPR、MLF等利率，这主要是传递出要刺激经济复苏的信号。所以我国央行主要的政策目标是通过降息来稳定经济增长，提振消费增速，提振投资增速。长期来看，人民币相对于美元并没有长期贬值的基础，中美货币政策偏差在下半年可能会有所收窄。

在这种情形下，人民币在2024年将会出现持续的升值，有望重新回到6字头。而伴随着人民币汇率的升值，将会有更多的外资流入到A股市场，同时也伴随着中国资产被重估，出现了价值回归的行情。

国内经济模式正在转型

7月以及12月的中央政治局会议已经明确要全力拼经济，从战略角度确定了政策目标，12月的中央经济工作会议提出以进促稳，先立后破。杨德龙认为，想实现弯道超车，要想实现经济转型，首先要保持一定的经济增速。

在楼市方面，限购政策有望继续松绑。很多二三线城市推出了取消限购、限贷等措施，一线城市主要推出了认房不认贷，以及降低首套房、二套房的首付比例，降低存量贷款利率等等。一线城市也有望逐步取消严格的限购限贷措施，让房地产市场回归市场化，真正撬动房地产市场的需求，让房地产企业能够通过促销等手段来扩大营业收入，从而加快资金的回流。楼市属于国民经济支柱产业，上游有50多个行业，如果说楼市不稳，房地产投资增速继续下降。所以在楼市方面必须放大招，杨德龙大胆预计，2024年包括一线城市在内，将陆续取消限制，让房地产回归市场化，从而稳定楼市。

同时，他指出，中国经济模式正在转型，消费对经济增长的贡献增加。中国正从过去的高出口、高投资经济发展模式，转变成依靠消费、科技的经济发展模式。2023年上半年消费对GDP增长的贡献达到了77.2%，超过了投资和出口的总和。

当下A股见底了吗？

杨德龙表示，11月3日下午，前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，公司希望在当前市场具有底部特征，好公司价格大打折扣的时候给大家带来信心，指明方向。前海开源基金战略顾问王宏远先生指出，当前包括A股、港股、中概股以及人民币汇率，债券等多个领域的估值都是严重被低估的，都有估值回升的机会，当前我们已经站在新一轮牛市的起点，在2024年A股市场有望发动一轮牛市行情。

前海开源基金在市场的关键拐点勇于发声，成功实现了两次逃顶三次抄底，为投资者投资带来了很大的参考，因此，市场对于前海开源基金的策略非常关注。当前，前海开源基金再次发声，对中国的优质资产坚定看好。去年9月份以来，前海开源基金以5.8亿的自有资金自购旗下基金，在已经公布的进行自购的公募基金中数额名列前茅，也体现出我们用真金白银表明了对中国优质资产的看好，对中国经济未来发展趋势的看好。

在过去十年，A股市场可以说是大起大落的十年，但是公司通过做中国特色价值投资，在市场2015年5月份出现比较大泡沫的时候，果断地抛定引起市场广泛关注，2015年5月份前海开源基金发布了公告，就是提出了的风险并且将旗下基金仓位降到非常低，躲过了三轮的大跌，可以说一战成名。在后来几次历史大底的位置，公司都是坚定的看多做多。

“目前市场已具备了多项偏底部位置的特征，例如投资者的入场意愿低迷，发行失败的案例频频出现，市场成交量缩至地量，即所谓地量见地价，以及市场估值出现较大下跌。有利于资金流入的水龙头正在逐步打开，包括引入长期资金入场，引入外资入场，引导居民储蓄通过买基金入场等等。”杨德龙说，凡是不利于股市上涨的，资金流出的水龙头都正在拧紧，甚至关掉，比如规范大股东减持、严厉惩罚一些违规减持、IPO优化等，会减少资金流出的速度。

杨德龙分析，中国经济对全球经济增长的贡献超过30%，未来十年中国仍会是全球增长最好的经济体。外资已不断加码中国，国内投资者更应抓住机会配置核心资产，永远不要做空中国。长期来看，业绩优良的白龙马股是各路资金追捧的对象，随着未来时间的推移，白龙马股还可能继续创新高，建议大家坚定地抓住好公司的机会，做好公司的股东，从而做时间的朋友，实现财富稳步增值。他认为，“价值投资的前提就是要买好资产，买朝阳行业，拥抱核心资产，看好消费白马股、以及‘硬’科技行业的投资机会。”